यह लेख Nikunj Arora द्वारा लिखा गया है, जो लॉसिखो से डिप्लोमा इन एम एंड ए, इंस्टीटूशनल फाइनेंस एंड इन्वेस्टमेंट लॉज़ (पीई एंड वीसी ट्रांसक्शन्स) कर रहे है। । इस लेख में भारत के सबसे बड़े विलय (मर्जर) वोडाफोन मैन्समैन के बारे में चर्चा की गई है। इस लेख का अनुवाद Ainee Waiza Jawed ने किया है।
Table of Contents
परिचय (इंट्रोडक्शन)
21 साल हो गए हैं और आज तक, वोडाफोन-मैन्समैन विलय अब तक का सबसे बड़ा विलय बना हुआ है। 1999 में, ब्रिटिश मल्टीनेशनल टेलीकम्यूनिकेशन कंपनी वोडाफोन ग्रुप (“वोडाफोन”) की ‘वोडाफोन एयर टच पीएलसी’ ने जर्मन टेलीकम्यूनिकेशन कंपनी ‘मैन्समैन एजी’ (“मैन्समैन”) को खरीदने का फैसला किया और कंपनी को इसके लिए प्रस्ताव पेश किया। लेकिन, जर्मन कंपनी ने वोडाफोन के प्रस्ताव को अस्वीकार कर दिया क्योंकि उस समय जर्मन विदेशियों को इतने बड़े व्यवसायों के मालिक होने की अनुमति देने के लिए तैयार नहीं थे। वोडाफोन ने फिर से मैन्समैन को दो और प्रस्तावों की पेशकश की, जब उसने प्रारंभिक (इनिशियल) प्रस्ताव को अस्वीकार कर दिया था, लेकिन जर्मन कंपनी को इसमें कोई दिलचस्पी नहीं थी।
वोडाफोन द्वारा लंबे समय से चल रहे प्रयासों का अंततः (फाइनली) फरवरी 2000 में भुगतान किया गया, जब कंपनी ने प्रस्ताव में 5% की वृद्धि के साथ वापसी की और मैन्समैन ने $ 180 बिलियन के अधिग्रहण (टेकओवर) के लिए उनका प्रस्ताव स्वीकार कर लिया और संयुक्त इकाई (कंबाइंड एंटिटी ) का बाजार पूंजीकरण (मार्केट कैपिटेलाइजेशन) $350 बिलियन था, जिससे अधिग्रहण इतिहास में सबसे बड़ा विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) सौदा बन गया। 3 फरवरी 2000 को, मैन्समैन के निदेशक मंडल (बोर्ड ऑफ़ डायरेक्टर्स) द्वारा प्रस्ताव को स्वीकार कर लिया गया और प्रत्येक शेयरधारक (शेयरहोल्डर) को 58.96 वोडाफोन शेयर प्राप्त हुए जो नई कंपनी में लगभग 49.5% हिस्सेदारी के बराबर थे।
उस समय, मैन्समैन के अध्यक्ष, श्री क्लॉस एसेर और वोडाफोन के मुख्य कार्यकारी (चीफ एग्जीक्यूटिव), श्री क्रिस गेन्ट द्वारा यह निर्णय लिया गया था कि विलय किए गए कंपनी के वोडाफोन और मैननेसमैन क्रमशः 50.5% और 49.5% होंगे। इस विलय के कारण, वोडाफोन ने यूरोपीय बाजार में भारी पहुंच हासिल की और यह पहली बार हुआ कि एक विदेशी कंपनी एक बड़ी जर्मन कंपनी के शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण (हॉस्टाइल् टेकओवर) के साथ सफल हुई है।
चूंकि बाजार ने दुनिया भर में गति प्राप्त की है और विकास अपने चरम (पीक) पर है, वैश्विक दूरसंचार (ग्लोबल टेलीकम्यूनिकेशन) के लैंडस्केप को फिर से आकार देने के लिए बड़े मूल्य विलय को स्वीकार किया गया था। लेकिन, सौदा विफल रहा और वोडाफोन को बाद के वर्षों में अरबों डॉलर खाते में डालने के लिए (राइट ऑफ करने के लिए) मजबूर होना पड़ा।
पृष्ठभूमि (बैकग्राउंड)
वोडाफ़ोन
1984 में, वोडाफोन को रेकल इलेक्ट्रॉनिक्स की टेलीकम्यूनिकेशन कंपनी के रूप में आयोजित (हेल्ड) किया गया था और 1998 में, राकल टेलीकॉम को लंदन और न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंजों में जनता को बेच दिया गया था और 1999 में इसका नाम बदलकर वोडाफोन ग्रुप कर दिया गया था। आज, वोडाफोन यूरोप और अफ्रीका की एक प्रमुख टेलीकम्यूनिकेशन कंपनी है। 20 मार्च, 2017 को, भारत की तीसरी सबसे बड़ी टेलीकम्यूनिकेशन कंपनी, आइडिया ने वोडाफोन के साथ विलय की घोषणा की, जिसका नाम बदलकर अब वोडाफोन आइडिया कर दिया गया है।
मैन्समैन
मैन्समैन एक जर्मनी औद्योगिक (इंडस्ट्रियल कांग्लोमरेट) समूह था जिसे मूल रूप से स्टील पाइप के निर्माता (मैन्युफैक्चरर) के रूप में स्थापित (एस्टेब्लिश) किया गया था। 2000 में वोडाफोन द्वारा कंपनी को खरीदने के बाद मैन्समैन नाम का अस्तित्व समाप्त हो गया है।
सिंहावलोकन (ओवरव्यू)
मई 1999 में, श्री क्लाउस एसर को मैन्समैन में सबसे वरिष्ठ नौकरी (सीनियर-मोस्ट जॉब) की पेशकश की गई थी और वह एक औद्योगिक फर्म से एक सेवा और दूरसंचार प्रदाता (टेलीकम्यूनिकेशन प्रोवाइडर) के लिए कंपनी के पुनर्निर्देशन (रिओरिएंटशन) पर जोर दे रहे थे क्योंकि उस समय कंपनी के पास डी2 जर्मनी के दूसरे सबसे बड़ा सेलुलर नेटवर्क में एक नियंत्रित हिस्सेदारी (कंट्रोलिंग स्टेक) थी।
अक्टूबर 1999 में, एस्सेर ने एक ब्रिटिश मोबाइल फोन ऑपरेटर ऑरेंज को खरीदने का फैसला किया और फिर 14 नवंबर, 1999 को वोडाफोन ने अपना पहला प्रस्ताव दिया, जिसकी राशि लगभग 100 बिलियन यूरो थी, जिसके लिए एस्सेर ने उक्त प्रस्ताव को अस्वीकार कर दिया और इसे अपर्याप्त माना। श्री क्रिस गेन्ट की दूसरी पेशकश लगभग 125 बिलियन यूरो की थी, जिसके लिए कई जर्मन विश्लेषकों (एनालिस्ट्स) ने कहा कि यह एक होस्टाइल टेकओवर का प्रयास था। क्रिस गेन्ट ने इस तरह के बयानों से बचने की कोशिश की और कहा कि यह आपसी समझौते के आधार पर अधिग्रहण का केवल एक प्रयास था।
प्रस्तावों को अस्वीकार करने और बातचीत के हर अवसर से इनकार करने के बाद, वोडाफोन ने मैन्समैन के शेयरधारकों को अपने अंतिम उपाय के रूप में देखा और सीधे उनसे संपर्क किया। लंदन में एस्सेर ने इस सौदे के बारे में विभिन्न पत्रकारों से बात की और कहा कि संयुक्त मैन्समैन डी 2 ऑरेंज लेनदेन का अनुमान था कि 2003 तक प्रत्येक वर्ष 30% की वृद्धि होगी और यह स्पष्ट किया कि कंपनी के शेयरधारक उनकी टीम के साथ खड़े होंगे और वोडाफोन के प्रस्ताव को अस्वीकार कर दिया।
अब, एस्सेर ने फ्रांसीसी मीडिया और दूरसंचार दिग्गज विवेन्डी और इंटरनेट प्रदाता (प्रोवाइडर) एओएल यूरोप से संपर्क किया क्योंकि मैन्समैन अपनी रणनीति को बढ़ाने की योजना बना रहा था जिसमें लैंडलाइन, सेलुलर नेटवर्क और इंटरनेट शामिल थे और साथ ही वोडाफोन विवेन्डी का भी पीछा कर रहा था। फिर, 30 जनवरी, 2000 को, ब्रिटिश और फ्रांसीसी कंपनियों ने घोषणा की कि वे एक संयुक्त कंपनी बनाएंगे, जब वोडाफोन मैन्समैन में 50% शेयरों का अधिग्रहण करेगा। मैन्समैन के सबसे बड़े शेयरधारक, हचिसन व्हामपोआ, हांगकांग स्थित कंपनी, ने एस्सेर से वोडाफोन द्वारा प्रस्तावित प्रस्ताव को स्वीकार करने का आग्रह (रिक्वेस्ट) किया।
विलय
विलय के क्रोनोलॉजिकल डेवलपमेंट्स इस प्रकार हैं:
ऑरेंज पीएलसी के साथ मैन्समैन का सौदा:
- 20 अक्टूबर 1999 को, मैन्समैन ने एक फ्रांसीसी मल्टीनेशनल टेलीकम्यूनिकेशन कॉर्पोरेशन ऑरेंज के साथ एक सौदे के लिए संपर्क किया।
- मैन्समैन द्वारा ऑरेंज का अधिग्रहण वोडाफोन के लिए एक कठिन स्थिति थी क्योंकि कंपनी को यूनाइटेड किंगडम (यूके) के बाहर के बाजारों में अल्पसंख्यक हितधारक (माइनॉरिटी स्टेकहोल्डर) माना जाता था क्योंकि मैन्समैन और वोडाफोन जर्मनी और इटली सहित विभिन्न देशों में भागीदार थे।
- मैन्समैन का वोडाफोन का अधिग्रहण शुरू में मैन्समैन के ऑरेंज अधिग्रहण के लिए आश्चर्यजनक समझौते (सरप्राइज एग्रीमेंट) से शुरू हुआ था।
मैंनेसमैन के लिए वोडाफोन का पीछा
- 22 अक्टूबर 1999 को, वोडाफोन ने मैन्समैन में निवेश (इन्वेस्टमेंट) के अवसरों के बारे में निवेश बैंकों गोल्डमैन सैक्स वारबर्ग डिल्लन से सलाह मांगी।
- मैन्समैन और ऑरेंज के बीच सौदा टूट नहीं सका, इसलिए वोडाफोन के पास मैन्समैन के लिए बोली लगाने क्या एकमात्र मौका बचा था।
- 14 नवंबर 1999 को, वोडाफोन ने मैन्समैन के प्रत्येक शेयर के लिए 43.7 वीओडी शेयरों का भुगतान करने के लिए एक दोस्ताना प्रस्ताव के लिए संपर्क किया, जिससे मैन्समैन स्टॉक का मूल्य 243.36 डॉलर प्रति शेयर था।
- मैन्समैन ने उपरोक्त प्रस्ताव को अस्वीकार कर दिया और यह स्पष्ट कर दिया कि वह सौदे के लिए तैयार नहीं था।
- 19 नवंबर 1999 को, वोडाफोन ने मैन्समैन को 53.7 शेयरों से 1 के दूसरे प्रस्ताव की घोषणा की, जिससे यह सौदा $276.66 डॉलर प्रति शेयर या दिन के लिए 20% प्रीमियम का हो गया।
- उपरोक्त प्रस्ताव के अलावा, वोडाफोन ने यह स्पष्ट किया और विवरण (डिस्क्रिप्शन) प्रदान किया कि वह मैन्समैन की गैर-दूरसंचार परिसंपत्तियों (नॉन-टेलीकॉम एसेट्स)को स्पिन-ऑफ करेगा और यह ऑरेंज को नियामक अनुवेदन (रेगुलेटरी अप्रूवल) प्राप्त करने से वंचित करेगा।
- ऑरेंज लेनदेन के दौरान मैन्समैन के स्टॉक प्रदर्शन का विश्लेषण (एनालिसिस) करने के बाद, वोडाफोन द्वारा प्रदान किए गए उपरोक्त विवरणों पर बाजारों ने सकारात्मक प्रतिक्रिया (पॉजिटिव रिएक्शन) व्यक्त की और कहा कि वोडाफोन और मैन्समैन दोनों ने सकारात्मक लाभ दिखाया है।
- इस पॉइंट पर, मैन्समैन स्पष्ट (क्लियर) था कि सौदा शत्रुतापूर्ण हो गया था और यह एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण था।
- मैन्समैन ने यह स्पष्ट किया कि यह एक बेहतर कंपनी थी और इसे कम से कम $417.67 (€ 350 प्रति शेयर) प्रति शेयर के लायक बनाया जाना चाहिए और कहा कि वोडाफोन विलय करने के लिए सही कंपनी नहीं थी। मैन्समैन ने इस विलय को नज़रअंदाज़ करने की हर संभव कोशिश की।
- फिर, मैन्समैन ने विवेन्डी से संपर्क किया, लेकिन 30 जनवरी, 1999 को, वोडाफोन और विवेन्डी द्वारा एक संयुक्त मोबाइल/इंटरनेट पोर्टल की घोषणा की गई और सौदे के एक हिस्से के रूप में वोडाफोन ने विवेन्डी को मैन्समैन के फ्रेंच फिक्स्ड-लाइन फर्म सेजेटेल के 15% हिस्से की पेशकश की।
- बाजारों ने कहा कि वोडाफोन-विवेंडी सौदा काफी सकारात्मक था और वोडाफोन-मैन्समैन सौदा मैन्समैन-ऑरेंज सौदे की तुलना में नए वायरलेस अवसरों को पूंजीकरण (कैपिटलाइजेशन) करने का एक बेहतर तरीका होगा।
नोट
स्पिन-ऑफ: स्पिन-ऑफ वह प्रक्रिया है जिसमें एक कंपनी व्यवसाय के नए शेयरों को बेचकर या वितरित (डिस्ट्रीब्यूट) करके एक स्वतंत्र कंपनी बना रही है।
शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण: शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण एक ऐसी स्थिति है जहां अधिग्रहणकर्ता कंपनी या निवेशकों का समूह ऐसी कंपनी की इच्छा के विरुद्ध लक्षित (टारगेटेड) कंपनी/सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी का अधिग्रहण कर लेता है।
अंतिम सौदा (द फ़ाइनल डील)
- 3 महीने की लंबी लड़ाई के बाद, 3 फरवरी 2000 को, मैन्समैन के शेयरधारकों ने वोडाफोन के प्रस्ताव को स्वीकार कर लिया।
- इस प्रकार, संशोधित सौदे (रिवाइज्ड डील) की शर्तों के तहत, सौदे का मूल्य $180.95 (£ 224) बिलियन ऑल-शेयर डील था।
- मैन्समैन के शेयरधारकों को प्रत्येक मैन्समैन शेयर के लिए वोडाफोन के 58.96 शेयरों के साथ मर्ज की गई कंपनी का 49.5% हिस्सा मिला।
- संशोधित प्रस्ताव (रिवाइज्ड ऑफर) में मैन्समैन के शेयरों की कीमत 350.5 यूरो थी और कंपनी की शेयर पूंजी का मूल्य € 181.4 बिलियन था, जो 3 फरवरी, 2000 को वोडाफोन के समापन (क्लोजिंग) मूल्य पर आधारित था।
- एस्सेर को वोडाफोन में एक कार्यकारी निदेशक के रूप में शामिल किया गया था और मैन्समैन बोर्ड के अन्य चार सदस्य वोडाफोन के बोर्ड में शामिल हुए थे।
- वोडाफोन के प्रमुख वित्तीय सलाहकार (फाइनेंशियल एडवाइजर) गोल्डमैन सैक्स थे जो एक बहुराष्ट्रीय निवेश बैंक (मल्टीनेशनल इन्वेस्टमेंट बैंक) है।
- जबकि, मॉर्गन स्टेनली और मेरिल लिंच, प्रमुख निवेश बैंकों ने मैन्समैन के लिए सलाहकार के रूप में काम किया।
विलय के परिणाम (रिजल्ट्स ऑफ़ डा मर्जर)
ऑरेंज और मैन्समैन की गैर-दूरसंचार परिसंपत्तियों को बेचने के बाद वोडाफोन ने € 110 बिलियन और € 75 बिलियन के बीच की संपत्ति के लिए € 98 बिलियन का भुगतान किया, जिसका अर्थ है कि वोडाफोन ने प्रस्ताव को सीमा के बीच में रखा। अब, इतिहास में अब तक के सबसे बड़े विलय के परिणाम निम्नलिखित हैं:
अल्पकालिक प्रभाव (शॉर्ट टर्म इफेक्ट्स)
- काफी कमजोर पड़ने के कारण लेन-देन के बाद वोडाफोन के स्टॉक में तत्काल गिरावट आई और तालमेल से होने वाले लाभ को कुछ समय के लिए पेश नहीं किया गया।
- परिचालन पक्ष में (ऑन डा ऑपेऱशंस साइड), वोडाफोन ने जर्मनी और इटली में कंपनियों को एकीकृत (इंटीग्रेट) करने के कदमों को गलत बताया।
- वोडाफोन ने खुद को एक ग्लोबल कंपनी के रूप में विपणन (मार्केटिंग) किया जिसने टेलीकॉम इटालिया मार्केट (टीआईएम) पर प्रीमियम का आदेश दिया और उच्च कीमतों का शुल्क लिया। इसलिए, रीब्रांडिंग चरणों (फेसेज) में की गई थी।
- 2010 में, वोडाफोन इटालिया टी-मोबाइल जर्मनी, टीआईएम और वोडाफोन जर्मनी के बाद यूरोप में आकार में चौथे स्थान पर था।
दीर्घकालिक प्रभाव (लॉन्ग टर्म इफेक्ट्स)
- वोडाफोन एक वैश्विक मोबाइल के रूप में हावी है, जिसने हाल ही में चाइना मोबाइल के कुल ग्राहकों को पीछे छोड़ दिया है, जिनके सभी घरेलू ग्राहक थे।
- एक टेलीकॉम दुर्घटना थी जो 2002 में डॉट-कॉम बबल के फटने के बाद एक शेयर बाजार दुर्घटना थी, जो 1990 के दशक के अंत में फट गई थी, जिसके दौरान कई इंटरनेट कंपनियां विफल हो गईं और बंद हो गईं थी।
- वर्ष 2005 तक, वोडाफोन का स्टॉक लगभग 2.78 डॉलर था और कंपनी का बाजार इक्विटी मूल्य € 100 बिलियन से भी कम हो गया था।
- 2010 में, वोडाफोन का बाजार इक्विटी मूल्य € 90 बिलियन से कम था जो 1999 में € 154 बिलियन से काफी कम था। हालांकि, वोडाफोन ने अभी भी सुनिश्चित किया कि यह विश्व स्तर पर प्रमुख खिलाड़ी था।
- वित्तीय वर्ष (फिस्कल ईयर) 2006 के लिए वोडाफोन को 41 अरब डॉलर का महत्वपूर्ण घाटा दर्ज करना पड़ा था।
- मार्च 2007 को समाप्त हुए वित्तीय वर्ष में कंपनी को एक और $ 10 बिलियन का नुकसान हुआ और 2009 के अंत में, कंपनी का स्टॉक विलय के पहले अपने चरम स्तर से 37% नीचे रहा।
- दूसरी ओर, विलय ने वोडाफोन को उस समय दुनिया का सबसे बड़ा मोबाइल वाहक (कैरियर) बनने में मदद की और यह स्थिति आमतौर पर दुनिया भर में विभिन्न अधिग्रहणों और संयुक्त उद्यमों (जॉइंट वेंचर) के माध्यम से बनी रहती है।
मुद्दे/चुनौतियां (इशूज/चैलेंजेस)
कानूनी अनुपालन (लीगल कंप्लायंस)
- काउंसिल रेगुलेशंस (ईईसी) संख्या 4064/89 के अनुच्छेद (आर्टिकल) 4 के अनुसार, विलय करने वाले दलों को यूरोपीय आयोग (कमीशन) को सूचित करना आवश्यक है। इस प्रकार, 14 जनवरी 2000 को, आयोग को काउंसिल रेगुलेशन के अनुच्छेद 4 के तहत अधिसूचना (नोटिफिकेशन) प्राप्त हुई, जिसके द्वारा वोडाफोन, रेगुलेशन के अनुच्छेद 3(1)(b) के अर्थ के अंदर मैन्समैन पर एकमात्र नियंत्रण (कंट्रोल) प्राप्त कर रहा था।
- आयोग ने 22 फरवरी, 2000 को अधिसूचना को अपूर्ण घोषित किया, जिसके लिए सूचना देने वाली पार्टी वोडाफोन ने 29 फरवरी, 2000 को अधिसूचना को पूरा किया। आयोग ने अधिसूचना को मंजूरी दी और कहा कि यह काउंसिल रेगुलेशन (ईईसी) संख्या 4064/89 के दायरे में आता है और यूरोपीय आर्थिक क्षेत्र समझौते (ईईए समझौता) के साथ संगत था।
- वोडाफोन को यूरोपीय आयोग विलय नियंत्रण (ईसीएमआर) के अनुच्छेद 6(2) की शर्तों का पालन करते हुए एक प्रस्ताव के रूप में उपक्रम (एंटरप्राइज) प्रस्तुत करना पड़ा, जिसने तीसरी पार्टी को अपने नेटवर्क तक पहुंच की अनुमति दी। आदेश यहाँ देखा जा सकता है।
मैन्समैन कर्मचारी के प्रतिनिधियों की प्रतिक्रिया (रिएक्शन ऑफ़ मैन्समैन एम्प्लॉयस रिप्रेजेंटेटिव्स)
- कंपनियों द्वारा अधिग्रहण योजनाओं की सार्वजनिक घोषणा के ठीक बाद, जर्मन मेटल वर्कर्स यूनियन और मैन्समैन ग्रुप वर्क्स काउंसिल के प्रतिनिधियों ने सौदे को मंजूरी नहीं दी और वोडाफोन की बोली को तुरंत खारिज कर दिया।
- 18 नवंबर, 1999 को, मैन्समैन ग्रुप वर्क्स काउंसिल ने विभिन्न मैन्समैन कंपनियों में विभिन्न अल्पकालिक हड़तालों का आयोजन किया और सौदे का विरोध किया।
- वर्क्स काउंसिल के अध्यक्ष ने एक इंटरव्यू में एक बयान दिया और घोषणा की कि मैन्समैन का वर्कफोर्स इस तरह के अधिग्रहण को रोकने के लिए कुछ भी करेगा।
- 23 नवंबर, 1999 को, मैन्समैन के वर्कफोर्स ने “शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के खिलाफ” नारे के तहत एक बैठक की।
अमेरिकी ट्रेड यूनियनों का समर्थन
- अमेरिकन ट्रेड यूनियन कन्फेडरेशन एफ्ल- सीआईओ ने मैन्समैन के लगभग 13% शेयरों को नियंत्रित किया और कंपनी को सौदेबाजी लाभ निधि (फण्ड) के माध्यम से प्रभावित किया।
- 22 नवंबर, 1999 को, एफ्ल- सीआईओ ने अप्रत्याशित रूप से (अनेक्सपेक्टेडली) मैन्समैन के कर्मचारी के प्रतिनिधियों का समर्थन किया और कहा कि विधि के निवेश विलय को उक्त शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण का विरोध करने के लिए कहा गया था।
- अमेरिकी ट्रेड यूनियन का मानना था कि लाभभोगियों (बेनेफिशरीज) के दीर्घकालीन हित में सौदेबाजी की गई निधियों के लिए श्रमिक पूंजी के प्रबंधकों (मैनेजर्स) की जिम्मेदारी होती है।
राजनीतिक बहस (पॉलिटिकल डिबेट)
- वोडाफोन द्वारा मैन्समैन के शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण ने मैन्समैन कर्मचारियों और अमेरिकी ट्रेड यूनियनों द्वारा कई हड़तालों और विरोधों की शुरुआत की। इन विरोधों के अलावा, अधिग्रहण से जर्मनी में विभिन्न राजनीतिक बहसें भी हुईं और जर्मन राजनेताओं की आलोचना (क्रिटिसिज्म) भी हुआ।
- श्री गेरहार्ड श्रोडर, चांसलर ने एक बयान में कहा कि इस तरह के शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण ‘कॉर्पोरेट संस्कृति को नुकसान पहुंचा सकते हैं’ और ‘सह-निर्णय (को-डेटरमिनेशन)के नैतिक गुण को कम करके आंक (अंडरएस्टिमेट) सकते है।
- वोडाफोन पर विभिन्न आरोप थे, जैसे कि मिस्टर वोल्फगैंग क्लेमेंट, फेडरल स्टेट ऑफ नॉर्थ-राइन वेस्टफेलिया के सोशल डेमोक्रेटिक प्रधान मंत्री ने वोडाफोन पर आरोप लगाया कि कंपनी वर्कफोर्स, वर्क कॉउन्सिलर्स, प्रबंधन (मैनेजमेंट) और पर्यवेक्षी बोर्ड (सुपरवाइजरी बोर्ड) के हितों के खिलाफ मैन्समैन के साथ एकाधिकार (मोनोपोली) खेल रही थी।
क्या गलत हुआ?
अधिग्रहण का निर्णय तब लिया गया जब श्री एस्सार की ‘व्हाइट नाइट’ की रणनीति विफल हो गई। व्हाइट नाइट एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के खिलाफ एक रक्षात्मक (डिफेंसिव) रणनीति है। वोडाफोन और मैन्समैन के बीच समझौते ने मैन्समैन में एइंटीग्रेटेड टेलीकम्यूनिकेशन रणनीती को जारी रखने के बारे में विभिन्न वादों कहे। समझौते में निम्नलिखित कहा गया है:
- मैन्समैन अर्कोर और इन्फोस्त्तड़ा की सहायक कंपनियों को वोडाफोन ने आश्वासन (एश्योरेंस) दिया था कि उन्हें बेचा नहीं जाएगा।
- एटेक्स इंजीनियरिंग और ऑटोमोटिव व्यवसायों की इनिशल पब्लिक ऑफर (आईपीओ) विभाजनों को तोड़े बिना योजना के अनुसार आगे बढ़ेगी।
- कर्मचारियों की बड़े पैमाने पर बर्खास्तगी (डिस्मिसल) नहीं होगी, हालांकि कोई फॉरमल गारंटी नहीं थी।
- मैन्समैन के शेयरधारकों को उक्त शेयरधारकों को वृद्धि की पेशकश के परिणामस्वरूप अधिग्रहण की लड़ाई के माध्यम से लाभ का एहसास होने की उम्मीद है।
उक्त समझौते में उपरोक्त वादों को नहीं रखा गया और वोडाफोन ने निम्नलिखित कार्य किए:
- वोडाफोन ने मैन्समैन के डिवीजनों को बेचकर 14 बिलियन यूरो कमाए।
- ऑरेंज को फ्रांस टेलीकॉम और ट्रेडिशनल ट्यूब बिजनेस को साल्ज़गिटर को बेचा, जो 1 यूरो के लिए फ्लैट स्टील/भारी प्लेटों आदि में विश्व स्तर पर नेटवर्क है।
- एटेक्स इंजीनियरिंग सहित मैन्समैन की सहायक कंपनियों को सीमेंस एजी को बेच दिया गया था, जिसमे आईपीओ से गुजरने का वादा किया गया था।
- मैन्समैन में 14,778 टेलीकम्यूनिकेशन कर्मचारियों में से, वोडाफोन ने 2006 में जर्मनी में केवल 10,124 कर्मचारियों को रोजगार दिया था।
अन्य परिणाम (अदर कंसीक्वेंसेज):
- एस्सेर को दिए गए मुआवजे की राशि पर विवाद (डिस्प्यूट) था क्योंकि उसने अपना ऑफिस खो दिया था।
- अंत में, एस्सार को सीईओ के रूप में अपने पद से इम्पीचमेंट के कारण 30 मिलियन यूरो मिले। लेकिन, शेयर की कीमत में वृद्धि के परिणामस्वरूप उसे वैसे भी यह राशि प्राप्त हो सकती थी।
- 3 सितंबर, 2003 को, डसेलडोर्फ की एक जिला अदालत ने एस्सेर और पर्यवेक्षी बोर्ड को प्रत्ययी कर्तव्य (फिडुशियरी ड्यूटी) के उल्लंघन के लिए एक मुकदमे में डाल दिया, हालांकि अदालत ने आरोपी को दोषी नहीं ठहराया।
- कंपनियों की सबसे बड़ी चुनौती वर्कफोर्स की संस्कृति के अनुकूल होना था।
- कई विश्लेषकों द्वारा यह तर्क दिया गया था कि वोडाफोन-मैन्समैन के मामले की व्याख्या (एक्सप्लनेशन) जर्मनी में कॉर्पोरेट नियंत्रण के लिए एक बाजार के उद्भव (एमेर्जेंस) को उजागर करने के रूप में नहीं की जानी चाहिए क्योंकि शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के लिए संस्थागत (इंस्टीटूशनल) बाधाएं अपर्याप्त (इंसेफिशियंट) थीं।
- वर्ष 2005 तक, वोडाफोन का स्टॉक लगभग 2.78 डॉलर था और कंपनी का बाजार इक्विटी मूल्य € 100 बिलियन से भी कम हो गया। 2010 में, वोडाफोन का बाजार इक्विटी मूल्य € 90 बिलियन से कम था जो 1999 में € 154 बिलियन से काफी कम था। कंपनी को वित्तीय वर्ष 2006 में अर्थपूर्ण (सिग्नीफिकेंट) नुकसान हुआ।
निष्कर्ष (कंक्लूज़न)
“मैन्समैन, कई अन्य कंपनियों के विपरीत, प्रबंधन की कमजोरी के कारण नहीं बल्कि इसकी ताकत के कारण लिया गया था,”। 6 फरवरी, 2008 को, सीआईओ मैगज़ीन ने विश्लेषण किया और अपने ‘सभी समय के टॉप 10 एम एंड ए सौदों’ को बताया जिसमें वोडाफोन-मैन्समैन विलय टॉप पर था। मैगज़ीन ने सौदे के परिणामों का विश्लेषण किया और उसे प्रस्तुत किया।
वोडाफोन-मैन्समैन सौदे को अब तक की सबसे बड़ी क्रॉस बॉर्डर बिड के रूप में नामित किया गया था। इस सौदे का यूरोपीय अर्थव्यवस्था पर विभिन्न प्रभाव पड़ा, क्योंकि अधिग्रहण के बाद, यूरोपीय कंपनियां अधिग्रहण की उम्मीदवार बन गईं। एम एंड ए गतिविधियों में राजनीतिक हस्तक्षेप का खतरा काफी कम हो गया। मैन्समैन जैसी बड़ी कंपनी का अधिग्रहण करने में वोडाफोन की जीत का अर्थ था कि यूरोप में मुख्यालय वाली एक बड़ी कंपनी एक विदेशी प्रतियोगी द्वारा अपनी इच्छा के विरुद्ध एक जर्मन कंपनी खरीद सकती है। मुद्रा की मांग बढ़ी क्योंकि अधिग्रहण के फाइनेंस के लिए वोडाफोन को बड़ी मात्रा लोन की आवश्यकता थी, इस प्रकार, व्यापारियों ने सेंट्रल बैंक में जाने के बजाय एम एंड ए की आर्थिक गतिविधि को इस विलय ने वोडाफोन को दूरसंचार उद्योग में सबसे बड़ा प्रमुख वैश्विक खिलाड़ी बना दिया। हालांकि इस सौदे से कई लाभ जुड़े, लेकिन इसमें सांस्कृतिक मतभेद जैसी कमियां थीं, वोडाफोन समझौते के वादों पर खरा नहीं उतरा, जिसके कारण वोडाफोन के मूल्यांकन (वैल्यूएशन) में गिरावट आई और अधिग्रहण से पहले और बाद में कंपनी के मूल्यांकन में भारी अंतर था। हालांकि इस सौदे को इतिहास में सबसे बड़ा सीमा पार विलय करार दिया गया था, लेकिन इसमें कुछ पहलुओं की कमी थी जिससे हमेशा यह सवाल उठता था कि सौदा पॉजिटिव था या नहीं?
संदर्भ (रेफरेंसेस)
