यह लेख चेन्नई के द स्कूल ऑफ एक्सीलेंस इन लॉ में लॉ की पढ़ाई कर रही Sujitha S और Khushnum Motafram द्वारा लिखा गया है, जो लॉसीखो से एम एंड ए, इंस्टीट्यूशनल फाइनेंश एंड इन्वेस्टमेंट लॉ (पीई एंड वीसी ट्रांजेक्शन) में डिप्लोमा कर रही हैं, के द्वारा लिखा गया है। यह लेख संक्षेप में एक निश्चित आधार पर वर्गीकृत विभिन्न प्रकार के डिबेंचर से संबंधित है। इसके अलावा, यह लेख डिबेंचर के अन्य संबंधित पहलुओं, इसके उपयोग, फायदे और नुकसान का भी विश्लेषण करने की कोशिश करता है। इस लेख का अनुवाद Sakshi Gupta के द्वारा किया गया है।

परिचय

बाजार का वैश्वीकरण (ग्लोबलाइजेशन) होने के साथ, प्रत्येक व्यावसायिक घराने, चाहे एक स्टार्टअप हो या एक अच्छी तरह से स्थापित व्यावसायिक घराने को अपने प्रतिस्पर्धियों (कंपटीटर्स) पर बाजार में बढ़त हासिल करने के लिए अनुसंधान (रिसोर्स) और विकास के लिए तीसरे पक्ष से धन की आवश्यकता होती है। प्रतिस्पर्धी व्यवसाय का यह युग किसी को भी नहीं बख्शता है, जो बाजार पर कब्जा करने के लिए एक नए विचार के साथ सामने आते है। ऐसे व्यावसायिक घराने शुरू होने से पहले ही गिर जाते हैं। स्टार्टअप व्यवसायों के लिए स्थिति और भी खराब है, क्योंकि आज कल की बड़ती प्रतिस्पर्धा के साथ-साथ उनकी वित्तीय स्थिरता पर रोक लगना भी एक निराशा का मुद्दा हैं। एक व्यावसायिक घराने के लिए बाजार नवाचार हासिल करने के लिए अनुसंधान और विकास, नवाचार, कार्यान्वयन (इंप्लीमेंटेशन) के लिए धन की आवश्यकता होती है। अब सवाल उठता है कि ये धन कहां से आता हैं? कॉर्पोरेट जगत में, ऐसे विभिन्न स्रोत हैं जिनसे ऐसे व्यावसायिक घराने बाज़ार से धन प्राप्त कर सकते हैं। व्यावसायिक घराने इक्विटी और वरीयता (प्रिफरेंस) के रूप में कंपनी के फ्लोटिंग शेयरों के माध्यम से धन प्राप्त कर सकते हैं या कंपनी की संपत्ति के बंधक (मॉर्गेज) पर बैंकों और वित्तीय संस्थानों से ऋण प्राप्त कर सकते हैं या अपने कुछ शेयरों को तीसरे पक्ष को बेच सकते हैं या फ्लोट भी कर सकते हैं और लागू कानूनों के प्रावधानों के अनुसार तीसरे पक्ष को बॉन्ड और डिबेंचर जारी कर सकते है। चूंकि इन सभी तरीकों के अपने फायदे और नुकसान के साथ-साथ प्रक्रियात्मक और कानूनी आवश्यकताएं हैं, व्यावसायिक घराने प्रत्येक तरीके के निहितार्थ (इंप्लीकेशन) को समझने के लिए पेशेवर सलाहकार नियुक्त करना पसंद करते हैं।

विभिन्न परिदृश्यों के आधार पर, एक व्यावसायिक घराना और पेशेवर सलाहकार ऐसे घरों के लिए सर्वोत्तम तरीके के साथ आते है। एक व्यावसायिक घराना जो अपने ऊपर नियंत्रण बनाए रखना चाहता है, वह इक्विटी और वरीयता शेयरों पर स्वामित्व के कमजोर पड़ने के कारण इक्विटी या वरीयता शेयरों के मुकाबले डिबेंचर को फ्लोट करना पसंद करेगा। ऋण जारी करने की लागत इक्विटी जारी करने की लागत से कम है, ऋण वित्तपोषण (फाइनेंस), व्यवसाय वृद्धि और विकास के लिए धन जुटाने के सबसे आकर्षक तरीकों में से एक है। 

आमतौर पर, कोई कंपनी पूंजी जुटाने के लिए शेयर जारी कर सकती है। हालांकि, शेयरों की बिक्री के माध्यम से उत्पन्न धन, कंपनी की दीर्घकालिक (लॉन्ग टर्म) वित्तीय आवश्यकताओं को हासिल करने के लिए शायद ही कभी पर्याप्त होता है। नतीजतन, अधिकांश कंपनियां डिबेंचर जारी करने पर भरोसा करती हैं, जो या तो निजी प्लेसमेंट के माध्यम से या आम जनता को बेची जाती हैं। डिबेंचर, जिसे दीर्घकालिक ऋण भी कहा जाता है, धन जुटाने का एक तरीका है। इसके अलावा, जनता को डिबेंचर जारी करना इक्विटी शेयरों के समान है। इसके अलावा, विशिष्ट आधार पर वर्गीकृत कई प्रकार के डिबेंचर हैं। यह लेख डिबेंचर और अन्य संबंधित पहलुओं के वर्गीकरण से संबंधित है।

डिबेंचर क्या होते हैं

लैटिन शब्द “डेबेरे”, जिसका अर्थ उधार लेना है, अंग्रेजी शब्द “डिबेंचर” का मूल है। एक फर्म आम जनता से एक निर्दिष्ट अवधि के लिए और ब्याज की निश्चित दर पर प्रमाण पत्र जारी करके धन उधार ले सकती है यदि उसे अपनी शेयर पूंजी को बढ़ाए बिना विस्तार और विकास के लिए धन की आवश्यकता हो। इसे डिबेंचर कहा जाता है। सरल शब्दों में, एक डिबेंचर एक लिखित दस्तावेज है जिस पर कंपनी की मुहर होती है और एक ऋण को स्वीकार करता है। इसमें दी गई दर पर ब्याज के भुगतान के लिए एक अनुबंध शामिल होता है, जो अक्सर या तो अर्ध-वार्षिक या वार्षिक रूप से निश्चित तिथियों पर देय होता है, साथ ही समय की पूर्व-निर्धारित अवधि के बाद, या तो अंतराल पर, या कंपनी के विवेक पर मूलधन के पुनर्भुगतान के लिए होता है।

कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 2(30) के अनुसार, “डिबेंचर” किसी कंपनी द्वारा जारी की गई कोई भी प्रतिभूति (सिक्योरिटी) है, जिसमें बॉन्ड, डिबेंचर इन्वेंट्री और अन्य प्रतिभूतियां शामिल होती हैं, भले ही यह कंपनी की संपत्ति पर भार (चार्ज) का गठन करती हो।

इसके अतिरिक्त, यह निर्धारित किया गया है कि:

1. भारतीय रिज़र्व बैंक अधिनियम, 1934 के अध्याय III-D में सूचीबद्ध लिखत (इंस्ट्रूमेंट); और,
2. किसी निगम द्वारा जारी भारतीय रिज़र्व बैंक के संयोजन में केंद्र सरकार द्वारा अधिकृत (ऑथराइज्ड) कोई अन्य लिखत।

डिबेंचर की विशेषताएं

• प्रतिबद्धता: यह एक फर्म द्वारा की गई प्रतिबद्धता है कि वह डिबेंचर धारक को एक विशिष्ट राशि का भुगतान करेगी।
• अंकित मूल्य (फेस वैल्यू): एक डिबेंचर का अंकित मूल्य अक्सर एक बड़ा मूल्यवर्ग होता है। यह 100 का गुणक है या 100 है।
• पुनर्भुगतान: डिबेंचर को नियत तारीख के साथ जारी किया जाता है जो डिबेंचर प्रमाणपत्र पर निर्दिष्ट होती है। परिपक्वता (मैच्योरिटी) के समय, डिबेंचर के मूलधन का भुगतान किया जाता है।
• पुनर्भुगतान में प्राथमिकता: वापसी की बात आने पर डिबेंचर धारकों को कंपनी की पूंजी के अन्य सभी दावों पर वरीयता मिलती है।
• पुनर्भुगतान का आश्वासन: एक डिबेंचर एक दीर्घकालिक दायित्व है। वे देय तिथि तक भुगतान की गारंटी के साथ आते हैं।
• ब्याज: डिबेंचर के लिए, एक सहमत-निर्धारित ब्याज दर का भुगतान नियमित आधार पर किया जाता है। ब्याज का भुगतान करने के लिए निगम का एक निर्धारित दायित्व है। इस बात की परवाह किए बिना कि फर्म लाभ कमाती है या नहीं, इसका भुगतान कंपनी द्वारा किया जाना चाहिए।
• डिबेंचर के पक्ष:

1. कंपनी: यह वह संस्था है जो पैसा उधार लेती है।
2. न्यासी (ट्रस्टी): यदि कोई व्यवसाय 500 से अधिक व्यक्तियों को ऋण प्रतिभूतियों की पेशकश करता है, तो एक ऋण न्यासी नियुक्त किया जाना चाहिए। एक न्यास विलेख (ट्रस्ट डीड), इकाई और न्यासी के बीच किया गया एक समझौता है। इसमें कंपनी के कर्तव्य, डिबेंचर धारकों के अधिकार, न्यासी के अधिकार आदि शामिल होते हैं।
3. डिबेंचर धारक: ये वे व्यक्ति या संगठन हैं जो ऋण देते हैं और प्रमाण के रूप में “डिबेंचर प्रमाणपत्र” प्राप्त करते हैं।

• डिबेंचर जारी करने का अधिकार: निदेशक मंडल (बोर्ड ऑफ़ डायरेक्टर्स) के पास डिबेंचर जारी करने का अधिकार है, जैसा कि कंपनी अधिनियम (2013) की धारा 179(3) में कहा गया है।
• डिबेंचर धारक की स्थिति: उसकी कानूनी स्थिति फर्म के एक लेनदार की है। इस तथ्य के कारण कि एक डिबेंचर निगम द्वारा लिया गया ऋण है, ब्याज अर्जित किया जाता है जब तक कि इसे पूर्व-निर्धारित दर और अंतराल पर मोचित (रिडीम) नहीं किया जाता है।
• मतदान का अधिकार नहीं होता है: कंपनी अधिनियम 2013 की धारा 71(2) के अनुसार, कोई भी फर्म डिबेंचर जारी नहीं कर सकती है जिसमें मतदान का अधिकार शामिल है। डिबेंचर निवेशकों को वार्षिक आम बैठक में मतपत्र डालने की अनुमति नहीं है।
• प्रतिभूति: डिबेंचर अक्सर कंपनी की संपत्ति पर एक निश्चित या फ्लोटिंग भार द्वारा सुरक्षित होते हैं। यदि कंपनी ब्याज या वापसी पूंजी का भुगतान करने में असमर्थ है तो डिबेंचर धारक अपने निवेश को वापस लेने के लिए फर्म की संपत्ति का निपटान कर सकता है।
• जारीकर्ता: सार्वजनिक लिमिटेड कंपनियों और निजी कंपनियों दोनों द्वारा डिबेंचर जारी किए जा सकते हैं।
• हस्तांतरणीयता (ट्रांसफेरेबिलीटी): हस्तांतरण के लिखत का उपयोग करके, डिबेंचर आसानी से हस्तांतरणीय होते हैं।

डिबेंचर को नियंत्रित करने वाले प्रावधान

कंपनी अधिनियम, 2013 के निम्नलिखित प्रावधान डिबेंचर के संबंध में फ्लोटेशन, जारी करने और आवंटन को नियंत्रित करते हैं:

• धारा 2(30) – परिभाषा;
• धारा 44 – डिबेंचर की प्रकृति;
• धारा 71 – डिबेंचर जारी करने और आवंटन से संबंधित प्रावधान;
• कंपनी (शेयर पूंजी और डिबेंचर) नियम, 2014 के नियम 18 – डिबेंचर जारी करने और आवंटन से संबंधित नियम।

डिबेंचर के प्रकार

डिबेंचर के विभिन्न रूप हैं जो एक कंपनी अपनी आवश्यकता के आधार पर जारी कर सकती है। डिबेंचर विभिन्न कारकों जैसे प्रदर्शन, प्रतिभूति, प्राथमिकता, परिवर्तनीयता और रिकॉर्ड के आधार पर जारी किए जा सकते हैं। 

लिखत की प्रतिभूति के आधार पर

सुरक्षित या बंधक (मॉर्गेज) डिबेंचर

ये वे डिबेंचर होते हैं जिन पर कंपनी की संपत्ति के खिलाफ प्रतिभूति के रूप में भार लगाया जाता है। इन्हें बंधक डिबेंचर भी कहा जाता है। सुरक्षित डिबेंचर धारकों को अपने मूलधन के पुनर्भुगतान के साथ-साथ कंपनी की बंधक की गई संपत्तियों से उन डिबेंचर पर किसी भी अवैतनिक ब्याज की मांग करने का अधिकार है। कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 71(3) सुरक्षित डिबेंचर के मुद्दों से संबंधित है। मूल रूप से, प्राथमिकता के आधार पर डिबेंचर के भेद को सुरक्षित डिबेंचर की उपश्रेणी कहा जा सकता है। सुरक्षित डिबेंचर को दो श्रेणियों में विभाजित किया गया हैं:

• प्रथम बंधक डिबेंचर: प्रथम बंधक वाले डिबेंचर अपने धारकों को बंधक रखी गई संपत्तियों तक प्राथमिकता प्रदान करते हैं। प्रथम बंधक डिबेंचर वे डिबेंचर होते हैं जिन्हें कंपनी द्वारा जारी किए गए अन्य सभी डिबेंचर पर पहली वरीयता दी जाती है। कंपनी के परिसमापन (लिक्विडेशन) के समय ऐसी वरीयता का दावा किया जाता है जब कंपनी की संपत्ति क्रेडिट धारकों के बीच वितरित की जाती है।
• दूसरा बंधक डिबेंचर: दूसरे बंधक डिबेंचर के धारकों का भार की गई संपत्ति पर दूसरा दावा होता है। दूसरा बंधक डिबेंचर, जैसा कि नाम से पता चलता है, प्रथम बंधक डिबेंचर के बाद परिसमापन के समय कंपनी की संपत्ति पर दूसरी वरीयता है। पहले बंधक डिबेंचर धारकों के संतुष्ट होने के बाद ही, दूसरे बंधक डिबेंचर धारक परिसमापन के समय कंपनी से अपनी मूल राशि का दावा कर सकते हैं।

असुरक्षित डिबेंचर

• असुरक्षित डिबेंचर, उद्यमों (एंटरप्राइज) द्वारा जारी किए गए ऋण लिखत हैं जो निवेशकों को ऋण को स्वीकार करने वाले प्रमाण पत्र के बदले में निवेश या बड़े पैमाने पर व्यय के लिए धन का योगदान करने की अनुमति देते हैं और पूर्व-निर्धारित ब्याज दर पर मूलधन का भुगतान करने की लिखित प्रतिबद्धता होती है। 
• असुरक्षित डिबेंचर की परिभाषा के अनुसार वे डिबेंचर है, जो किसी भी संपत्ति, राजस्व (रेवेन्यू) या फर्म की होल्डिंग्स द्वारा समर्थित नहीं हैं। असुरक्षित डिबेंचर के धारकों के पास उल्लंघन की स्थिति में जारी करने वाले निगम के अन्य असुरक्षित लेनदारों के समान अधिकार होते हैं।
• सुरक्षित ऋणों के पुनर्भुगतान के अधीनस्थ (सबोर्डिनेट) डिबेंचर के पुनर्भुगतान से बचने के लिए, निगम आमतौर पर डिबेंचर में निवेशकों से वादा करते हैं कि वे डिबेंचर जारी करने से पहले अपनी संपत्ति के साथ अन्य ऋण समझौतों को सुरक्षित नहीं करेंगे।
• चूंकि कोई भी सरकारी भवन या संपत्ति बॉन्ड पुनर्भुगतान सुनिश्चित नहीं करती है, राष्ट्र की मुहर के तहत जारी किए गए सरकारी बॉन्ड असुरक्षित डिबेंचर के बराबर हैं।

लिखत की परिवर्तनीयता के आधार पर

अपरिवर्तनीय डिबेंचर

• कुछ डिबेंचर, मालिक के विवेक पर, एक निर्धारित अवधि के बाद डिबेंचर को शेयरों में बदलने का विकल्प प्रदान करते हैं। अपरिवर्तनीय डिबेंचर वे डिबेंचर होते हैं जिन्हें शेयरों या इक्विटी में परिवर्तित नहीं किया जा सकता है।
• सार्वजनिक पेशकश के माध्यम से दीर्घकालिक पूंजी प्राप्त करने के लिए कंपनियां अपरिवर्तनीय डिबेंचर का उपयोग एक तंत्र के रूप में करती हैं।
• परिवर्तनीय डिबेंचर की तुलना में, अपरिवर्तनीयता के नुकसान के लिए उधारदाताओं को अक्सर वापसी की अधिक दर प्राप्त होती है।
• इसके अतिरिक्त, वे मालिक को कई अन्य लाभ प्रदान करते हैं जैसे स्टॉक मार्केट लिस्टिंग के माध्यम से गतिशीलता, स्रोत कर छूट और प्रतिभूति, क्योंकि वे व्यवसायों द्वारा आरबीआई के जारी दिशानिर्देशों के अनुसार ठोस क्रेडिट रेटिंग के साथ जारी किए जा सकते हैं।
• इन्हें आमतौर पर 90 दिनों की न्यूनतम परिपक्वता के साथ भारत में जारी किया जाना चाहिए। एनसीडी बाजार में हाउसिंग लोन फर्म, गोल्ड लोन कंपनियां और गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियां मुख्य भागीदार हैं। ब्याज दरों में प्रणालीगत गिरावट के साथ, इन कंपनियों ने इसे धन के एक उपयोगी स्रोत के रूप में खोजा है।
• बैंक, म्युचुअल फंड और बीमा कंपनियां, आम निवेशकों के अलावा, अपरिवर्तनीय डिबेंचर में भी निवेश करती हैं।

परिवर्तनीय डिबेंचर

• कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 71(1) के अनुसार, परिवर्तनीय डिबेंचर वे डिबेंचर होते हैं जिनमें मोचन के समय शेयरों में परिवर्तन का विकल्प होता है। जहाँ तक मुख्य संपार्श्विक (कोलेटरल) का संबंध है, एक परिवर्तनीय डिबेंचर अक्सर एक असुरक्षित बॉन्ड या ऋण होते है।
• ये दीर्घकालिक ऋण प्रतिभूतियां हैं जो बॉन्डधारकों को ब्याज भुगतान प्रदान करती हैं।
• परिवर्तनीय डिबेंचर को निश्चित अंतराल पर शेयरों में परिवर्तनीय होने की विशिष्टता प्राप्त है। कुछ प्रतिभूति प्रदान करके, यह बॉन्डधारक को असुरक्षित ऋण में निवेश से जुड़े कुछ जोखिमों को कम करने में मदद कर सकता है। यह एक हाइब्रिड प्रतिभूति है जिसका उद्देश्य ऋण और इक्विटी को संतुलित करना है।
• एक निवेशक को वापसी की निश्चित दर और शेयर की कीमत में वृद्धि से लाभ का मौका मिलेगा। वह बॉन्ड को तब तक बनाए रख सकता है जब तक कि वह परिपक्व न हो जाए और जारीकर्ता के शेयर की कीमत में गिरावट आने पर भी ब्याज अर्जित करे।
• उप आयकर आयुक्त (डेप्युटी इनकम टैक्स कमिश्नर) बनाम आई.टी.सी. होटल्स लिमिटेड (2003), में कर्नाटक उच्च न्यायालय इस निष्कर्ष पर पहुंचा कि भले ही परिवर्तनीय डिबेंचर को बाद में शेयरों में परिवर्तित किया जाना था, ऐसे परिवर्तनीय डिबेंचर पर किए गए व्यय को राजस्व व्यय के रूप में माना जाना चाहिए।
• एक परिवर्तनीय डिबेंचर स्टार्टअप्स के लिए एक अत्यधिक व्यावहारिक वित्तपोषण उपकरण है।

पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर

• प्रदान की गई समय अवधि की समाप्ति पर, निवेशक इन डिबेंचर को इक्विटी शेयरों में पूरी तरह से परिवर्तित कर सकते हैं। इन डिबेंचर के धारक अंततः परिवर्तित होने के बाद फर्म के शेयरधारक बन जाते हैं। इसके अतिरिक्त, केवल परिवर्तन की तिथि तक, इन डिबेंचर पर ब्याज का भुगतान किया जाएगा। इसके अलावा, नोटिस के अनुसार इक्विटी शेयरों में रूपांतरण के लिए फर्म की क्षमता पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर और अन्य डिबेंचर के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर है। यहां तक कि बिना किसी पूर्व ट्रैक रिकॉर्ड वाले स्टार्टअप भी पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर से लाभान्वित हो सकते हैं।

पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर की विशेषताएं

• जिस कीमत पर धारक अपने डिबेंचर को शेयरों में बदलते हैं उसे रूपांतरण मूल्य के रूप में जाना जाता है। यह रूपांतरण के समय बही मूल्य, बाजार मूल्य, इक्विटी शेयरों के मूल्य में प्रत्याशित वृद्धि आदि सहित कई चरों (वेरिएबल) द्वारा निर्धारित किया जाता है।
• पूर्ण परिवर्तनीय डिबेंचर के बदले धारक को मिलने वाले इक्विटी शेयरों की संख्या को रूपांतरण अनुपात के रूप में जाना जाता है।
• अंकित मूल्य के अनुपात को परिवर्तित करने के लिए डिबेंचर की संख्या के रूप में नामित किया गया है। इसके अतिरिक्त, मूल्य निर्धारण के आधार पर, परिवर्तित किए जाने वाले कुल धन को इक्विटी शेयरों की संख्या में परिवर्तित किया जाता है।
• इक्विटी शेयर प्राप्त करने का निवेशक का अधिकार डिबेंचर के रूपांतरण मूल्य को निर्धारित करता है। इस प्रकार उन्हें पूरी तरह से परिवर्तनीय मूल्य पर पहुंचने के लिए वर्तमान बाजार दर प्रति इक्विटी शेयर से रूपांतरण अनुपात को गुणा करना होगा।
• यह उस दिन से शुरू होता है जब डिबेंचर आवंटित किए गए थे। जारीकर्ता कार्यकाल समाप्त होने पर उन्हें इक्विटी शेयरों में परिवर्तित करने के विकल्प का भी प्रयोग कर सकता है।
• एक पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर के कूपन भुगतान जारीकर्ता की ब्याज दर और साख द्वारा निर्धारित किए जाते हैं। मुद्दे की स्थिति निर्दिष्ट करती है कि निगम हर छह महीने या हर साल कूपन भुगतान करेगा या नहीं।

आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर

• आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर के रूप में जाने जाने वाले ऋण लिखत निवेशकों को पूर्व-निर्धारित अवधि के अंत में अपने निवेश के केवल एक हिस्से को व्यापार इक्विटी शेयरों में परिवर्तित करने की अनुमति देते हैं। परिपक्वता पर, निवेशक के पास डिबेंचर की शेष राशि का मोचन कराने का विकल्प होता है। इसके अतिरिक्त, जारी करने के समय, उद्यम इन डिबेंचर के लिए रूपांतरण अनुपात चुनता है। इसके अलावा, इन डिबेंचर के धारक आंशिक रूप से इक्विटी में परिवर्तित होने के बाद अपनी होल्डिंग की सीमा तक निगम में शेयरधारक बन जाते हैं।
• ये सिद्ध ट्रैक रिकॉर्ड वाले व्यवसायों के लिए उपयुक्त हैं। चूंकि एक छोटे इक्विटी पूंजी आधार में रूपांतरण का परिणाम होता है, इसलिए वे विशेष रूप से निवेशकों द्वारा पसंद नहीं किए जाते हैं।

आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर की विशेषताएं

• वह मूल्य जिस पर वास्तविक इक्विटी शेयर दिया गया था और धारक को सौंपा गया था, रूपांतरण मूल्य के रूप में जाना जाता है। रूपांतरण मूल्य कई चरों द्वारा निर्धारित किया जाता है, जिसमें रूपांतरण के समय बही मूल्य, बाजार मूल्य, इक्विटी शेयरों के मूल्य में प्रत्याशित वृद्धि आदि शामिल हैं। इसलिए, इन रूपांतरण मूल्यों को बहुत अधिक या बहुत कम सेट करने से बचना महत्वपूर्ण है।
• इन डिबेंचर के बदले धारक द्वारा प्राप्त इक्विटी शेयरों की मात्रा को रूपांतरण अनुपात के रूप में जाना जाता है।
• परिवर्तनीय डिबेंचर की राशि अंकित मूल्य के प्रतिशत के रूप में व्यक्त की जाती है। इसके अतिरिक्त, मूल्य निर्धारण के आधार पर, आंशिक रूपांतरण मूल्य इक्विटी शेयरों की संख्या में परिवर्तित हो जाता है।
• इक्विटी शेयर हासिल करने का निवेशक का अधिकार डिबेंचर के रूपांतरण मूल्य को निर्धारित करता है। नतीजतन, उन्हें परिवर्तनीय मूल्य प्राप्त करने के लिए वर्तमान बाजार मूल्य प्रति इक्विटी शेयर से रूपांतरण अनुपात को गुणा करना होगा।
• यह डिबेंचर की समाप्ति के आधार पर उतार-चढ़ाव करता है, जो आम तौर पर आवंटन की तारीख से एक वर्ष से पांच वर्ष तक होता है।
• कूपन भुगतान वर्तमान ब्याज दर और जारीकर्ता निगम की साख द्वारा निर्धारित किए जाते हैं। मुद्दे की स्थिति निर्दिष्ट करती है कि निगम हर छह महीने या हर साल कूपन भुगतान करेगा या नहीं।
• इन डिबेंचर का बाजार मूल्य रूपांतरण मूल्य और निवेश मूल्य से प्रभावित होता है। इस प्रकार यह उत्पाद वित्तपोषण और एक कंपनी में इक्विटी हिस्सेदारी खरीदने का अवसर जोड़ता है।

वैकल्पिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर

• इन डिबेंचर में धारक के विकल्प पर है कि वह इन डिबेंचर को शेयर में परिवर्तित करे। इस तरह के रूपांतरण के लिए मूल्य जारीकर्ता द्वारा तय किया जाता है और डिबेंचर जारी करने के समय दोनों पक्षों द्वारा सहमति दी जाती है।

मोचन की क्षमता के आधार पर

प्रतिदेय (रीडीमेबल) डिबेंचर

चूंकि पुनर्भुगतान की आवश्यकता एक डिबेंचर की सबसे महत्वपूर्ण विशेषताओं में से एक है, हालांकि सभी डिबेंचर में एक निर्धारित पुनर्भुगतान समय सीमा नहीं होती है। डिबेंचर जारीकर्ताओं के पास आम तौर पर कंपनी के समापन से पहले किसी भी समय ऐसे ऋणों का भुगतान करने का विकल्प होता है। हालाँकि, यह उन प्रतिदेय डिबेंचर के मामले में ऐसा नहीं है, जिसकी पुनर्भुगतान की समय सीमा निर्धारित है। जारीकर्ता को एक निश्चित तिथि तक मूल ऋणदाता या डिबेंचर धारक को इस तरह के ऋण का भुगतान करने की आवश्यकता होती है। कंपनियां इस सुविधा के कारण अधिक निवेशकों को प्रतिदेय डिबेंचर के साथ आकर्षित कर सकती हैं। ऐसा इसलिए है ताकि निवेशक यह जानकर आराम कर सकें कि उन्हें वापस भुगतान किया जाएगा।

कंपनी के पास प्रतिदेय डिबेंचर को फिर से जारी करने के लिए जीवित रखने का अधिकार है, अगर आर्टिकल ऑफ़ एसोसिएशन या इश्यू की शर्तों के विपरीत कोई खंड नहीं है, या यदि कोई घोषणा उन्हें रद्द करने की इच्छा का संकेत नहीं देती है। कंपनी द्वारा वही डिबेंचर या वैकल्पिक डिबेंचर फिर से जारी किए जा सकते हैं। डिबेंचर के धारक इस तरह के पुनः जारी होने के बाद समान अधिकारों और विशेषाधिकारों को बरकरार रखते हैं जैसे कि डिबेंचर का कभी मोचन नहीं किया गया था। इसके अलावा, एक प्रतिदेय ऋण में निश्चित आय उत्पाद के समान कई विशेषताएं होती हैं, जैसे कि निवेशकों को मासिक ब्याज भुगतान और बाजार में अस्थिरता की कमी। वे जो ब्याज उत्पन्न करते हैं वह अक्सर नियमित डिबेंचर की तुलना में कम होता है, हालांकि, एक प्रतिदेय डिबेंचर की एक पूर्व-निर्धारित भुगतान तिथि होती है। ऐसी प्रणाली बाजार की अस्थिरता की नकल नहीं करती है।

प्रतिदेय डिबेंचर की विशेषताएं

• पुनर्भुगतान: पुनर्भुगतान मुख्य विशेषता है जो इस ऋण लिखत को अलग करती है। हालांकि, पुनर्भुगतान का तरीका अलग हो सकता है। एक जारीकर्ता के पास अपने सभी डिबेंचर को एक ही बार में मोचित करने का विकल्प होता है। वैकल्पिक रूप से, कोई व्यवसाय ऋण के दौरान मासिक भुगतान या किश्तें करने का निर्णय ले सकता है।
• मोचन मूल्य: प्रतिदेय ऋण का एक अन्य महत्वपूर्ण पहलू वह राशि है जिस पर इसे मोचित किया जाता है। एक कंपनी या जारीकर्ता इस तरह के बहुत सारे डिबेंचर का मोचन कर सकती है। दूसरी ओर, यह प्रीमियम पर मोचन भी चुन सकता है। इसका मतलब है कि ऐसे डिबेंचर के अंकित मूल्य से अधिक मूल्य का भुगतान करना।

अप्रतिदेय डिबेंचर

डिबेंचर का एक रूप जिसे मोचन की क्षमता के आधार पर वर्गीकृत किया गया है, वह अप्रतिदेय डिबेंचर है। इस तरह के डिबेंचर का मोचन नहीं किया जा सकता है, जब तक कि इसे जारी करने वाली फर्म अभी भी अस्तित्व में है। दूसरे शब्दों में जारी करने वाली फर्म के भंग होने के बाद ही अप्रतिदेय डिबेंचर का मोचन किया जा सकता है। कंपनी अधिनियम, 1956 की धारा 120 अप्रतिदेय डिबेंचर से संबंधित है। हालांकि, कंपनी अधिनियम, 2013 के अनुरूप ऐसा कोई प्रावधान नहीं है।

उनका तब भी मोचन किया जा सकता है जब वे समाप्त हो जाते हैं या यदि उन्हें जारी करने वाली फर्म उधार ली गई धनराशि वापस करने के लिए तैयार होती है। हालाँकि, ऐसा बहुत कम ही होता है। इन बॉन्ड को स्थायी डिबेंचर या स्थायी बॉन्ड के रूप में भी जाना जाता है क्योंकि इन्हें जारी करने वाले निगम के पास उधार लिए गए धन को चुकाने की कोई योजना नहीं है। इसके अतिरिक्त, जारी करने के समय उनके पास पूर्व-निर्धारित मोचन तिथि नहीं होती है। यह उल्लेख किया जाना चाहिए कि जारी करने वाले उद्यम (एंटरप्राइज) ऋण लिखत पर पूर्व निर्धारित ब्याज का भुगतान करने के लिए बाध्य हैं।

इसे उधार लेने के आर्थिक रूप से लाभप्रद तरीके के रूप में देखा जाता है। इसके अलावा, कॉल विकल्प जारीकर्ताओं के लिए उपलब्ध है, और इसके लिए समय जारी करने के बाद हर पांच साल में निर्दिष्ट किया जाता है। ये डिबेंचर अक्सर प्रमुख निर्माण संस्थाओं या वित्तीय संस्थानों द्वारा जारी किए जाते हैं।

अप्रतिदेय डिबेंचर की विशेषताएं

• जैसा कि पहले कहा गया था, सतत (परपेचुअल) बॉन्ड की कोई परिपक्वता तिथि नहीं होती है। हालांकि, कॉल करने योग्य डिबेंचर को जारी करने का अधिकार जारीकर्ताओं के लिए आरक्षित है।
• इन बॉन्डो पर निवेशक ब्याज पाने के हकदार होते हैं। विशेष रूप से, भुगतान इस बात पर आधारित है कि पिछले वर्ष जारी करने वाली फर्म कितनी लाभदायक थी।
• उच्च जोखिम और निम्न से मध्यम ऋण जोखिम अप्रतिदेय डिबेंचर से जुड़े हैं। ऋण लिखत आगे मध्यम ब्याज दर जोखिम के संपर्क में है।
• इस ऋण उत्पाद के लिए 10 लाख रूपये न्यूनतम निवेश मूल्य है। इस बात पर जोर दिया जाना चाहिए कि उच्च मूल्य वाले निवेशक (एचएनआई) या खुदरा (रिटेल) निवेशक पुनर्विक्रय (रीसेल) बाजार में अप्रतिदेय डिबेंचर प्राप्त कर सकते हैं, जिसमें अधिकतम निवेश मूल्य 560 लाख रुपये या उससे अधिक है। इसके अतिरिक्त, कीमत काफी हद तक उस ब्याज दर से प्रभावित होती है, जो अब और भविष्य में ली जाएगी।

पंजीकरण (रजिस्ट्रेशन) के आधार पर

पंजीकृत डिबेंचर

ये डिबेंचर प्रत्येक धारक की पूरी जानकारी के साथ इकाई के डिबेंचर-धारक रजिस्टर में सूचीबद्ध होते हैं। कंपनी की कोई भी प्रतिभूति जो पंजीकरण अधिकार समझौते के अनुसार डिबेंचर के लिए जारी और विनिमय (एक्सचेंज) की जाती है और इसमें डिबेंचर के समान शब्द होते हैं, उन्हें पंजीकृत डिबेंचर कहा जाता है। हालाँकि, ये प्रतिभूतियाँ, प्रतिभूति अनुबंध (विनियमन) अधिनियम (1956) के तहत पंजीकृत होंगी और इसमें हस्तांतरण (ट्रांसफर) प्रतिबंधों से संबंधित शर्तें शामिल नहीं होंगी। सरल शब्दों में, ये डिबेंचर ऐसे होते हैं जिनमें कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 88 के अनुसार कंपनी द्वारा रखे गए एक रजिस्टर में डिबेंचर धारक के पते, नाम और होल्डिंग विवरण सहित सभी जानकारी दर्ज की जाती है।

ये बॉन्ड पंजीकृत धारकों, या जिनके नाम रजिस्टर में शामिल हैं, को देय हैं। पंजीकृत डिबेंचर परक्राम्य (नेगोशिएबल) नहीं होते हैं। इन बॉन्ड को साधारण सुपुर्दगी (डिलीवरी) द्वारा हस्तांतरित नहीं किया जा सकता है। शेयरों के समान, ये डिबेंचर कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 56 के अनुसार हस्तांतरणीय हैं। इन्हें किसी और को तब तक हस्तांतरित नहीं किया जा सकता जब तक कि कंपनी का बोर्ड हस्तांतरण के मानक लिखत को मंजूरी नहीं देता।

डिबेंचर धारकों की रजिस्ट्री में इन धारकों के नाम के साथ-साथ मात्रा, अंकित मूल्य और वर्तमान में उनके पास मौजूद डिबेंचर के बारे में जानकारी होती है। रजिस्टर क्रेता के नाम से भरा जाता है। केवल वे लोग जिनके नाम डिबेंचर दर्ज हैं, ब्याज कूपन प्राप्त करते हैं।

वाहक (बियरर) डिबेंचर

डिबेंचर जिन्हें साधारण सुपुर्दगी द्वारा हस्तांतरित किया जा सकता है और साधन के वाहक को भुगतान किया जाता है, उन्हे वाहक डिबेंचर के रूप में जाने जाते हैं। डिबेंचर धारकों की रजिस्ट्री वाहक डिबेंचर का ट्रैक नहीं रखती है, और हस्तांतरण के पंजीकरण की आवश्यकता नहीं है। ये डिबेंचर, साधारण सुपुर्दगी के माध्यम से परक्राम्य लिखत की तरह हस्तांतरणीय हैं। कलकत्ता सेफ डिपॉजिट कंपनी लिमिटेड बनाम रंजीत मथुरादास संपत (1970), के मामले में कलकत्ता उच्च न्यायालय ने पाया कि डिबेंचर धारक बकाया होने की स्थिति में मूलधन और ब्याज की वसूली का हकदार है। जब इसका भुगतान नहीं किया जाता है, तो वह समापन की मांग कर सकता है और यदि मुकदमा अन्यथा सक्षम है, तो कंपनी उसे यह बताने के लिए नहीं कह सकती कि वह डिबेंचर से कैसे आया या उसने लंबे समय तक ब्याज क्यों नहीं लिया। इसके अलावा, न्यायालय ने इस बात पर प्रकाश डाला कि परक्राम्य लिखत अधिनियम (1881) की धारा 118 लागू होती है और इसलिए, वाहक डिबेंचर के प्रत्येक धारक को नियत समय में धारक माना जाता है जब तक कि इसके विपरीत साबित न हो जाए।

वाहक डिबेंचर की विशेषताएं

• वाहक डिबेंचर कागज पर मुद्रित होते हैं और भौतिक रूप में जारी किए जाते हैं।
• वाहक डिबेंचर धारक को ब्याज भुगतान कूपन प्रस्तुत करना होता है जो ब्याज भुगतान एकत्र करने के लिए बैंक या जारीकर्ता निगम को भौतिक रूप से प्रतिभूति से जुड़ा हुआ है।
• वाहक डिबेंचर का परिपक्वता तिथि के 30 दिनों के भीतर मोचन किया जा सकता है।
• वाहक डिबेंचर बेचते समय, किसी तीसरे पक्ष या बिचौलिए की आवश्यकता नहीं होती है, जिससे प्रक्रिया अपेक्षाकृत सरल हो जाती है। नतीजतन, इसे केवल दूसरे व्यक्ति को प्रमाण पत्र देकर आसानी से हस्तांतरित किया जा सकता है।

कूपन दर के आधार पर

विशिष्ट कूपन दर डिबेंचर

• डिबेंचर को विशिष्ट कूपन दर डिबेंचर के रूप में वर्गीकृत किया जाता है जब ब्याज दर एक निश्चित दर, या कूपन दर पर पूर्व निर्धारित होती है, जो निश्चित या फ्लोटिंग हो सकती है।
• ज्यादातर मामलों में, बैंक दर और फ्लोटिंग ब्याज दर संबंधित होते हैं।

शून्य-कूपन दर डिबेंचर

• इन डिबेंचर पर कोई निर्धारित ब्याज दर नहीं होती है। ऐसे डिबेंचर निवेशकों को मुआवजा देने के लिए एक महत्वपूर्ण छूट पर जारी किए जाते हैं, और निर्गम (इश्यू) मूल्य और नाममात्र मूल्य के बीच के अंतर को डिबेंचर से जुड़े ब्याज की राशि माना जाता है।
• शून्य-कूपन दर वाले डिबेंचर की कोई कूपन दर नहीं होती है, या हम यह तर्क दे सकते हैं कि कूपन दर बिल्कुल नहीं होती है। इस प्रकार के डिबेंचरों में धारक को कोई ब्याज नहीं मिलता है। निर्गम मूल्य और डिबेंचर के अंकित मूल्य के बीच विसंगति निहित ब्याज या लाभ है। इन डिबेंचर को उनके पूर्ण अंकित मूल्य के लिए मोचित किया जाना चाहिए। इन्हें “डीप डिस्काउंट बॉन्ड” के रूप में भी जाना जाता है।
• उदाहरण के लिए, 100 रुपये अंकित मूल्य वाला एक डिबेंचर 50% छूट पर जारी किया जाता है। इस परिदृश्य में, निवेशक को डिबेंचर की सदस्यता के लिए बस 50 रुपये खर्च करने होंगे। हालाँकि, ऋण परिपक्व होने पर उसे 100 रुपये वापस मिलते हैं। 

डिबेंचर के वर्गीकरण का अवलोकन

आधार	वर्गीकरण
लिखत की प्रतिभूति के आधार पर	सुरक्षित या बंधक डिबेंचर, प्रथम बंधक डिबेंचर, दूसरा बंधक डिबेंचर और असुरक्षित डिबेंचर।
लिखत की परिवर्तनीयता के आधार पर	अपरिवर्तनीय डिबेंचर, परिवर्तनीय डिबेंचर, पूर्ण रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर, आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर।
मोचन की क्षमता के आधार पर	प्रतिदेय डिबेंचर और अप्रतिदेय डिबेंचर।
डिबेंचर के पंजीकरण के आधार पर	पंजीकृत डिबेंचर और अपंजीकृत / वाहक डिबेंचर।
कूपन दर के आधार पर	विशिष्ट कूपन दर डिबेंचर और शून्य कूपन दर डिबेंचर।

डिबेंचर का उपयोग

बाजार से धन जुटाने के लिए कंपनी द्वारा डिबेंचर जारी किए जाते हैं। इस तरह के धन का उपयोग कंपनी द्वारा अनुसंधान और विकास और बाजार में वृद्धि के लिए किया जाता है। इक्विटी शेयरों के मुद्दे पर डिबेंचर या ऋण वित्तपोषण को दो प्रमुख कारणों से पसंद किया जाता है अर्थात डिबेंचर जारी करने से कंपनी का स्वामित्व कम नहीं होता है और इक्विटी बढ़ाने की लागत की तुलना में ऋण के माध्यम से धन जुटाने की लागत सस्ती होती है।

इसके विभिन्न प्रकारों को ध्यान में रखते हुए, कंपनी में निवेश करने वाले निवेशक द्वारा आवश्यकतानुसार कंपनी द्वारा डिबेंचर जारी किए जाते हैं। यदि निवेशक सुरक्षित डिबेंचर के ऊपर अतिरिक्त सुरक्षा प्राप्त करने के लिए पहले बंधक डिबेंचर जारी करने पर जोर देता है, तो कंपनी निवेशक को ऐसे डिबेंचर जारी कर सकती है, जो फिर से कंपनी के लिए धन की आवश्यकता पर निर्भर करता है। व्यापार के सामान्य पाठ्यक्रम में, कंपनी द्वारा पंजीकृत, अपरिवर्तनीय, प्रतिदेय, सुरक्षित डिबेंचर जारी किए जाते हैं क्योंकि यह निवेशकों को मूल राशि चुकाने में कंपनी की विफलता के खिलाफ सुरक्षा प्रदान करते है। जहां निवेशक एक निश्चित अवधि के बाद कंपनी में शेयरधारिता रखना पसंद करता है, कंपनी को पूर्ण या वैकल्पिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर जारी करने की आवश्यकता हो सकती है। 

डिबेंचर जारी करने के लाभ

• यह कंपनी के निदेशकों के लिए अपनी खुद की कंपनी को उधार देने और डिबेंचर सुरक्षित करने के लिए अधिक विशिष्ट हो गया है जो अंततः उन्हें वर्तमान और भविष्य की बाजार की असुरक्षा से बचाएगा क्योंकि अधिकांश बैंक भारी देनदारियों के कारण व्यावसायिक ऋण (विशेषकर स्टार्टअप कंपनियों को) देने में कम इच्छुक हो रहे हैं।
• डिबेंचर समय के साथ परिपक्व होते हैं और उद्यमों की स्थापना और विस्तार के लिए दीर्घकालिक पूंजी हासिल करने में सहायता करते हैं।
• डिबेंचर, अन्य ऋण लिखत के विपरीत, एक निश्चित परिपक्वता अवधि और उनकी अवधि के दौरान एक निश्चित (अपरिवर्तनीय) ब्याज दर होती है। नतीजतन, निवेशकों को एक निश्चित राशि प्राप्त होती है, जैसा कि डिबेंचर जारी किए जाने के समय निर्दिष्ट किया गया था, जो समय के साथ वित्तीय रूप से स्वयं का समर्थन करने के लिए आय का एक विश्वसनीय स्रोत हो सकता है।

डिबेंचर जारी करने के नुकसान

• डिबेंचर में स्वामित्व पर कोई प्रभाव नहीं होने का महत्वपूर्ण दोष है, इस संभावना के बावजूद कि इक्विटी शेयरधारकों को डिबेंचर और/या सम्मोहक रूपांतरण जारी करके समय-समय पर अपने संचालन पर नियंत्रण रखने की आवश्यकता हो सकती है। अन्य वित्तीय लिखत के धारकों के विपरीत, ऋण दायित्वों के धारकों के पास बाजार की अस्थिरता की स्थिति में अपने हितों की रक्षा के लिए मतदान का अधिकार नहीं होता है।
• एक और दोष यह है कि निवेशकों को सरकारी विनियमों के अनुसार डिबेंचर ब्याज दरों पर करों का भुगतान करना होगा, जबकि मालिकों को छूट दी गई है।

निष्कर्ष

निष्कर्ष निकालने के लिए, एक डिबेंचर केवल एक ऋण की पावती (एक्नॉलेजमेंट) है। यह फर्म द्वारा आम जनता से जुटाई गई एक प्रकार की ऋण पूंजी है। वित्त के क्षेत्र में, एक डिबेंचर एक लंबी अवधि के कॉर्पोरेट बॉन्ड के लिए वादे का एक नोट है जो अक्सर उधारकर्ता की सद्भावना और नैतिक चरित्र के साथ-साथ कुछ संपत्तियों द्वारा सुरक्षित होता है। आमतौर पर, एक कंपनी या फर्म कर्जदार होती है, जबकि आम जनता ऋणदाता होती है। प्रतिभूति, अवधि, परिवर्तनीयता आदि सहित विभिन्न कारकों के आधार पर कई प्रकार के डिबेंचर हैं। तदनुसार, डिबेंचर के कई अलग-अलग रूप हैं, जिनमें पंजीकृत और वाहक डिबेंचर, सुरक्षित और असुरक्षित डिबेंचर, प्रतिदेय और अप्रतिदेय डिबेंचर, परिवर्तनीय और अपरिवर्तनीय डिबेंचर, और शून्य कूपन दर और विशिष्ट दर वाले डिबेंचर शामिल हैं। डिबेंचर आंशिक रूप से अन्य प्रकार के ऋणों से अलग होते हैं क्योंकि उनके पास संपार्श्विक समर्थन की कमी होती है, जिसका अर्थ है कि दायित्व का समर्थन करने के लिए किसी भी प्रकार के पैसे या संपत्ति की गारंटी नहीं है। डिबेंचर जारी करने वाली कंपनियों के पास दीर्घकालिक पूंजी के सुरक्षित स्रोत के साथ सफल होने का अवसर है। इसकी सीमित तरलता और संपार्श्विक या स्वामित्व हासिल करने के अन्य साधनों की कमी के कारण, क्राउडफंडिंग में कई कमियां हैं, विशेष रूप से उन व्यवसायों के लिए जो निवेशकों का विश्वास जीतने के लिए संघर्ष करते हैं।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

डिबेंचर बॉन्ड से कैसे भिन्न होता है?

बॉन्ड का एक रूप डिबेंचर है। यह विशेष रूप से लंबी परिपक्वता वाले बॉन्ड को संदर्भित करता है और एक कंपनी या अन्य संस्था द्वारा जारी किया गया एक असुरक्षित या गैर-संपार्श्विक ऋण है।

डिबेंचर का मोचन करते समय शामिल जोखिम कारक क्या है?

यदि डिबेंचरों को हटाकर भेजा जाता है, तो ब्याज भुगतान कूपन खोने का जोखिम होता है। इसलिए, परिपक्वता के समय बॉन्ड का मोचन करने के लिए बैंक को भौतिक रूप से प्रस्तुत किया जाना चाहिए।

अपंजीकृत डिबेंचर से जुड़ा महत्वपूर्ण जोखिम क्या है?

वाहक डिबेंचर खरीदने में मुख्य खतरा यह है कि उनका आसानी से कर चोरी और मनी लॉन्ड्रिंग के लिए उपयोग किया जा सकता है। तर्क यह है कि वाहक डिबेंचर धारक इस प्रकार के डिबेंचर के मालिक होने से कोई आय प्राप्त करने में असमर्थ हैं।

पंजीकृत और वाहक डिबेंचर के बीच प्रमुख अंतर क्या है?

चूंकि उन्हें सरल वितरण द्वारा हस्तांतरित किया जा सकता है, वाहक डिबेंचर को अपंजीकृत डिबेंचर के रूप में जाना जाता है। दूसरी ओर, पंजीकृत डिबेंचर को साधारण सुपुर्दगी द्वारा हस्तांतरित नहीं किया जा सकता है, और सभी आवश्यक जानकारी डिबेंचर धारकों के रजिस्टर में दर्ज की जाती है।

आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर से कैसे भिन्न होते हैं?

आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर, जिन्हें पीसीडी के रूप में भी जाना जाता है, पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर से भिन्न होते हैं जिसमें निवेशक डिबेंचर मूल्य के एक हिस्से को प्रतिभूति मूल्य के रूप में नकद में रख सकता है। वहीं, बाकी कर्ज को इक्विटी में बदल दिया जाता है।

संदर्भ

• 401KarishmaKhurana1.pdf (du.ac.in)

• CompanyLaw_BOOK.pdf (icsi.edu)

• Chapter-2 .pmd (ncert.nic.in)

• https://nios.ac.in/media/documents/srsec320newE/320EL26.pdf 

• Debenture Definition (investopedia.com)